Narrative, SAT, UC, Scholarship, Descriptive essay examples

Definición de cobertura

Definición de cobertura
13 enero, 2021
Author:

¿Qué es una cobertura?

Una cobertura es una inversión que se realiza con la intención de reducir el riesgo de movimientos de precios adversos en un activo. Normalmente, una cobertura consiste en tomar una posición de compensación en un valor relacionado.

Cobertura

Cómo funciona una cobertura

La cobertura es análoga a la contratación de una póliza de seguro. Si es dueño de una casa en un área propensa a inundaciones, querrá proteger ese activo del riesgo de inundación, en otras palabras, para cubrirlo, contratando un seguro contra inundaciones. En este ejemplo, no puede evitar una inundación, pero puede trabajar con anticipación para mitigar los peligros en caso de que ocurriera una inundación.

Existe una compensación de riesgo-recompensa inherente a la cobertura; si bien reduce el riesgo potencial, también reduce las ganancias potenciales. En pocas palabras, la cobertura no es gratuita. En el caso del ejemplo de la póliza de seguro contra inundaciones, los pagos mensuales se suman y, si la inundación nunca llega, el titular de la póliza no recibe ningún pago. Aún así, la mayoría de la gente optaría por asumir esa pérdida predecible y circunscrita en lugar de perder de repente el techo sobre su cabeza.

En el mundo de las inversiones, la cobertura funciona de la misma manera. Los inversores y administradores de dinero utilizan prácticas de cobertura para reducir y controlar su exposición a los riesgos. Para cubrir adecuadamente el mundo de las inversiones, es necesario utilizar varios instrumentos de manera estratégica para compensar el riesgo de movimientos de precios adversos en el mercado. La mejor forma de hacerlo es realizar otra inversión de forma dirigida y controlada. Por supuesto, los paralelismos con el ejemplo de seguro anterior son limitados: en el caso del seguro contra inundaciones, el titular de la póliza sería completamente compensado por su pérdida, tal vez menos un deducible. En el ámbito de las inversiones, la cobertura es más compleja y una ciencia imperfecta.

Una cobertura perfecta es aquella que elimina todo riesgo en una posición o cartera. En otras palabras, la cobertura tiene una correlación inversa del 100% con el activo vulnerable. Esto es más un ideal que una realidad sobre el terreno, e incluso la hipotética cobertura perfecta tiene un costo. El riesgo de base se refiere al riesgo de que un activo y una cobertura no se muevan en direcciones opuestas como se esperaba; “base” se refiere a la discrepancia.

¿Cómo funciona la cobertura?

La forma más común de cobertura en el mundo de las inversiones es a través de derivados. Los derivados son valores que se mueven en correspondencia con uno o más activos subyacentes. Incluyen opciones, swaps, futuros y contratos a plazo. Los activos subyacentes pueden ser acciones, bonos, materias primas, divisas, índices o tipos de interés. Los derivados pueden ser coberturas eficaces frente a sus activos subyacentes, ya que la relación entre los dos está más o menos definida. Es posible utilizar derivados para establecer una estrategia de negociación en la que la pérdida de una inversión se mitiga o se compensa con una ganancia en un derivado comparable.

Por ejemplo, si Morty compra 100 acciones de Stock plc (STOCK) a $ 10 por acción, podría cubrir su inversión contratando una opción de venta estadounidense de $ 5 con un precio de ejercicio de $ 8 que vence en un año. Esta opción le da a Morty el derecho de vender 100 acciones de STOCK por $ 8 en cualquier momento del próximo año. Si un año después, STOCK se cotiza a $ 12, Morty no ejercerá la opción y perderá $ 5. Sin embargo, es poco probable que se preocupe, ya que su ganancia no realizada es de $ 200 ($ 195 incluido el precio de la opción put). Si STOCK cotiza a $ 0, por otro lado, Morty ejercerá la opción y venderá sus acciones por $ 8, con una pérdida de $ 200 ($ 205 incluido el precio de la opción put). Sin la opción, estaba dispuesto a perder toda su inversión.

La eficacia de una cobertura de derivados se expresa en términos de delta, a veces denominado “índice de cobertura”. Delta es la cantidad que mueve el precio de un derivado por cada $ 1 movimiento en el precio del activo subyacente.

Afortunadamente, los diversos tipos de opciones y contratos de futuros permiten a los inversores protegerse contra la mayoría de las inversiones, incluidas las que involucran acciones, tipos de interés, divisas, materias primas y más.

Es probable que la estrategia de cobertura específica, así como el precio de los instrumentos de cobertura, dependan del riesgo a la baja del valor subyacente contra el que el inversor desea protegerse. Generalmente, cuanto mayor es el riesgo a la baja, mayor es la cobertura. El riesgo a la baja tiende a aumentar con niveles más altos de volatilidad y con el tiempo; una opción que expira después de un período más largo y que está vinculada a un valor más volátil será, por tanto, más cara como medio de cobertura. En el ejemplo de STOCK anterior, cuanto más alto sea el precio de ejercicio, más cara será la opción, pero también ofrecerá más protección de precios. Estas variables se pueden ajustar para crear una opción menos costosa que ofrezca menos protección o una más costosa que brinde mayor protección. Aún así, en cierto punto,se desaconseja adquirir protección de precios adicional desde la perspectiva de la rentabilidad.

Cobertura mediante la diversificación

El uso de derivados para cubrir una inversión permite realizar cálculos precisos del riesgo, pero requiere cierta sofisticación y, a menudo, bastante capital. Sin embargo, los derivados no son la única forma de cobertura. La diversificación estratégica de una cartera para reducir ciertos riesgos también puede considerarse una cobertura, aunque un tanto burda. Por ejemplo, Rachel podría invertir en una empresa de artículos de lujo con márgenes crecientes. Sin embargo, podría preocuparse de que una recesión acabe con el mercado del consumo conspicuo. Una forma de combatir eso sería comprar acciones o servicios públicos de tabaco, que tienden a capear bien las recesiones y a pagar grandes dividendos.

Esta estrategia tiene sus ventajas y desventajas: si los salarios son altos y los empleos abundan, el fabricante de artículos de lujo podría prosperar, pero pocos inversores se sentirían atraídos por acciones anticíclicas aburridas, que podrían caer a medida que el capital fluye hacia lugares más emocionantes. También tiene sus riesgos: no hay garantía de que las existencias de artículos de lujo y la cobertura se muevan en direcciones opuestas. Ambos podrían caer debido a un evento catastrófico, como sucedió durante la crisis financiera, o por razones no relacionadas, como las inundaciones del verano de 2020 en China que elevaron los precios del tabaco, mientras que la suspensión de la producción minera en México debido a Covid hizo lo mismo con la plata. .    

Cobertura de propagación

En el ámbito de los índices, las caídas moderadas de precios son bastante comunes y también son muy impredecibles. Los inversores que se centran en esta área pueden estar más preocupados por las caídas moderadas que por las más graves. En estos casos, un margen de venta bajista es una estrategia de cobertura común.

En este tipo de diferencial, el inversor indexado compra una opción de venta que tiene un precio de ejercicio más alto. A continuación, vende una opción put con un precio más bajo pero con la misma fecha de vencimiento. Dependiendo de la forma en que se comporte el índice, el inversor tiene un grado de protección de precios igual a la diferencia entre los dos precios de ejercicio. Si bien es probable que sea una cantidad moderada de protección, a menudo es suficiente para cubrir una breve caída del índice.

Riesgos de cobertura

La cobertura es una técnica que se utiliza para reducir el riesgo, pero es importante tener en cuenta que casi todas las prácticas de cobertura tienen sus propias desventajas. Primero, como se indicó anteriormente, la cobertura es imperfecta y no es una garantía de éxito futuro, ni asegura que se mitiguen las pérdidas. Más bien, los inversores deberían pensar en la cobertura en términos de pros y contras. ¿Los beneficios de una estrategia en particular superan el gasto adicional que requiere? Debido a que la cobertura rara vez o nunca dará como resultado que un inversionista gane dinero, vale la pena recordar que una cobertura exitosa es aquella que solo previene pérdidas.

Cobertura y el inversor cotidiano

Para la mayoría de los inversores, la cobertura nunca entrará en juego en sus actividades financieras. Es poco probable que muchos inversores negocien un contrato de derivados en ningún momento. Parte de la razón de esto es que los inversores con una estrategia a largo plazo, como las personas que ahorran para la jubilación, tienden a ignorar las fluctuaciones diarias de un valor determinado. En estos casos, las fluctuaciones a corto plazo no son críticas porque una inversión probablemente crecerá con el mercado en general.

Para los inversores que entran en la categoría de comprar y mantener, puede parecer que hay poca o ninguna razón para aprender sobre la cobertura. Aún así, debido a que las grandes empresas y los fondos de inversión tienden a participar en prácticas de cobertura de manera regular, y debido a que estos inversionistas pueden seguir o incluso involucrarse con estas entidades financieras más grandes, es útil comprender lo que implica la cobertura para estar mejor capaz de rastrear y comprender las acciones de estos jugadores más grandes.